發布時間 : 2010-08-25 18:27:33 來源 : 金站網 瀏覽次數 :
根據三季度業績預告,第三季度單季盈利環比下降幅度在33%~87%;
截至今年6月30日,公司存貨達到4.38億元,其中原材料存貨為2.45億元,占比56%,屏幕價格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價的風險;
電子書對業績的貢獻由68%提高到了83%,經營風險增大。
8月23日晚間,自一季度末登陸A股市場之后風光無限的漢王科技(002362,收盤價103.80元)發布了上市之后的首份中報。當期公司營業收入、凈利潤分別同比增長283.36%和321.53%,相當吸引眼球。然而半年報中對三季度業績的預告卻讓人觸目驚心,公司預計前三季度凈利同比增幅在90%~140%之間,以此計算第三季度單季盈利環比下將降33%~87%!
此外有研究員表示,除了業績環比大降之外,另兩重危機正向漢王科技逼近。公司在上半年囤積了大量屏幕,而屏幕價格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價的風險;電子書對業績的貢獻由68%提高到了83%,隨著新產品平板電腦的出現以及重磅對手盛大的登場,公司今后還能否像以前那樣占據國內電子書市場頭把交椅呢?
第三季度業績環比將暴跌
漢王科技的中報顯示,當期公司實現營業總收入6.74億元,同比增長283.36%;實現凈利潤8687.92萬元,同比增長321.53%,剔除掉非經常性損益后的凈利潤增幅為357.60%;基本每股收益為0.89元,凈資產收益率為8.63%。
這份業績數據相當光鮮,但是在公司半年報中對下期業績的預告卻給市場敲響了警鐘。公司預計今年1~9月經營業績將達到9800萬元,同比增幅為90%~140%。可是投資者需注意,漢王科技中期凈利潤已達到8688萬元,前三季度總共9800萬元的經營業績意味著其第三季度單季凈利將出現銳減!以業績同比增幅范圍計算,第三季度單季盈利最多能做到3012萬元,最壞的情況將只錄得凈利潤583.6萬元!對應第二季度凈利潤,環比下降幅度在33%~87%之間!
然而對于這一業績風險,漢王科技卻并未在半年報中明確提及,“業績變動的原因說明”一欄寫下的文字是:公司電紙書產品銷量持續增長,公司其他新產品市場預期較好。
業績高度依賴電子書?
為何漢王科技第三季度業績將出現如此大幅度的倒退?8月24日《每日經濟新聞》就此致電公司,詢問今年以來公司具體銷售情況、接單情況以及產品構成等信息,漢王科技證券部人士回應說:“能披露的都寫在半年報中了,半年報里沒有的信息不便告知。”
單季盈利出現如此大的波動,不由不讓人擔心公司主打產品電子書的銷售情況。漢王科技去年電子書銷售收入從2008年的1872萬元飆至3.9億元,占銷售總收入比高達68.34%,毛利率達到47%。
電子書給漢王科技帶來的不僅是實質業績提升,有市場人士對記者說:“如果沒有這項業務,機構不會給漢王科技一只中小板新股創業板股票的估值,漢王科技的發行市盈率不會比同批申購的新股超出一倍;上市之后股價也不會一路飆升,兩個半月就從首日收盤價77元飆接近200元!”
數據顯示,漢王科技業績對電子書的依賴,正在逐漸加深。中報顯示,上半年電子書產品實現營業收入5.58億元,占總營收中的比重達到83%,這一比例比去年底提高了15個百分點。“因此昨晚看到中報數據就擔心,是不是電子書賣不出去了。”8月24日,有北京地區的券商研究員向記者表示,種種因素之下,進入下半年后漢王面臨的行業環境愈發嚴峻;上半年電子書毛利率下滑到38%左右,與第二大主業手寫產品線的42%差距不大,因此不外乎兩種解釋:作為支撐公司8成多營收的電子書環比來看在第三季度銷量減少,或者價格出現了明顯下滑!
“雖然這是之前業內就預期到的發展趨勢,”該研究員對記者表示,“不過公司那邊不太愿意透露具體銷售數據和接單情況,因此我個人的判斷是兩種情況都會發生吧。”
高存貨跌價風險顯現
上述擔心并非沒有道理。漢王科技二級市場股價在5月末攀上頂峰后迅速墜落,當時有報道指,漢王科技電子書庫存高達50萬臺。
漢王科技的半年報印證了這一推測。截至6月30日,公司存貨達到4.38億元,比去年底增長了312.72%;其中原材料存貨為2.45億元,占比56%。公司稱,存貨大幅增長的原因是電子書產品銷售大幅增加,為保證產品生產供應,對原材料備貨較多。然而,屏幕的價格已經出現了下滑。目前臺灣元太供應了全球電子書9成的屏幕,但友達在今年年初宣布進軍電子書領域,推動屏幕價格出現快速下滑。
元太E-ink亞太區代表朱麟在本月12日參與行業論壇時透露,元太計劃在明年對現有老屏進行降價。前述研究員表示,元太這一舉動固然有產品升級成本降低的原因,但友達等面板廠加入電子書用屏產業鏈,分流了部分下游廠家也是另一重因素;如果漢王科技不能及時消化掉現有囤積原材料,或者繼續囤屏,到時公司會否遭遇計提存貨跌價準備的風險?
漢王科技國內電子書龍頭的地位,也從未像現在這樣遭遇如此強有力的挑戰。8月23日盛大宣布旗下電子書“Bambook”正式售價為999元,給市面上2000元上下的現有產品造成極大沖擊。有如此低的售價、有起點這樣強力的內容后端、有高層虧本也要搶客戶的決心,目前還大量依賴禮品市場、內容建設至今未成氣候的漢王科技,下半年電子書銷售情況會怎樣?